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2005年医药上市公司投资价值分析与展望
 
慧聪网   2005年1月5日15时11分   信息来源:北京商报    

  2005年医药行业会平稳增长,整体业绩会好于2004年。对经济前景充满迷茫和疑虑的资本市场,在2005年会更加关注医药类上市公司,这是由于医药行业偏于防御性的特点所决定的。部分医药类上市公司将会成为资金避险的工具。

  今年医药经济的整体运行状况将是中性偏好。国家对医药工业的政策调控力度将会减弱,药价趋于平稳,医药行业的冬天有望过去。2005年医药行业会平稳增长,整体业绩会好于2004年。同时,2005年的医药经济将表现出以下特点:医药企业的两极分化将日益加剧,有规模优势、品牌优势,并且研发能力和市场推广能力强的企业将会在2005年继续保持高成长,重组并购继续进行;零售终端和医院用药更加活跃;医药企业的产品结构将会发生巨大变化,产品结构转型快的企业将会在竞争中处于有利地位。

  中药企业两极分化严重

  中药产业在整个医药工业中的比重逐年扩大,销售利润逐年增加,但占整个医药工业利润的比重增加不明显。

  在我国目前的1100家中药生产企业中,整体的盈利水平并不高,两极分化非常严重,这影响了整个中药企业销售利润的提升。预计两极分化将会继续,形成规模和品牌优势的中药生产企业的盈利能力将会持续增加。

  从药品价格指数变化看,西药的价格指数和中药的价格指数均出现了明显的下降,但是中药并没有出现负增长,而西药在1998年以后就出现了负增长。从药品价格的稳定性上来讲,中药产品价格的稳定性明显超过了西药产品,中药受药品降价的影响比较小。

  2005年中药类上市公司的整体业绩仍然向好,中药类上市公司将会继续保持良好的业绩增长。继续看好规模逐渐扩大的品牌中药生产企业,如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。

  带金销售模式将遭挑战

  我国从医院到零售药店对制剂药的需求将会保持旺盛的增长,这种状况未来5年内不会改变,并且进口药的比重逐年下降,这为我国的制剂药生产企业的发展提供了基础。但国家调控政策对制剂药的利润大幅压缩,本该政府负担的医疗费用很多都转嫁到制剂药企业,这为该子行业的发展带来了不利影响。

  制剂药企业既往的销售模式将在2005年遇到挑战,遵循固有的传统带金销售,即药品销售中的回扣,会由于政策的严厉和舆论压力给企业的发展带来不利影响。2005年制剂药企业的投资热点在于新药品的推出。制剂药的灵魂是创新,有较强研发能力的企业值得重点关注。

  保健品企业期待走向成熟

  保健品行业是永远的朝阳产业,随着保健品市场运作的逐渐规范,产品质量的提升,预计保健品行业的利润水平会在2005年得到提高。当前美国股市对保健品生产企业给予了高度的关注。也许国内也应该改变既往的估值方式,对保健品行业给予更高的关注,预计保健品行业的投资价值将会在2005年得到挖掘。

  “白马股”值得关注

  总体上,对医药行业各个子行业的评价是:看好以品牌中药企业为首的中药生产企业;保健品生产企业有投资机会;对制剂药生产企业和原料药生产企业给予中性的评价,但研发实力强大的制剂药和特色原料药企业将会有投资机会。业内继续看好恒瑞医药、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、片仔癀、马应龙和华海药业等,它们将继续分享医药经济发展的成果,是医药行业的白马股,值得长期投资。

  另外,像上海医药、国药股份、升华拜克、健特生物、江中药业、千金药业、昆明制药、山东药玻、吉林敖东、天药股份、丽珠集团等个股,虽然可能存在券商重仓持股、公司透明度欠佳、所处子行业增长潜力不足和即将再融资等问题,但我们认为这些公司的基本面良好,从品牌、规模、增长潜力等方面都各有特色,价值可能被低估,它们或许能成为2005年医药行业的亮点。

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