■“清欠·深市在行动”系列之三

    三九医药（行情,资讯），沪、深两市大股东占款第一大户，未清欠金额高达37.4亿元，占到深市未清欠总额的四分之一。

    三九医药的问题延缓了深市清欠的整体进程。三九医药能否完成清欠，有赖于其自身已丧失偿债能力的大股东三九企业集团能否尽快完成资产债务重组，这是一个需要国资委、银监会等诸多政府部门通力合作攻克的难题。

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    清欠原则为“一户一策”，三九清欠之策仍需大智慧。

    一个积极的信号

    近日，三九医药发布了一条并不引人注目的公告，称为配合公司大股东三九企业集团（深圳南方制药厂）的资产债务重组，公司拟聘请深圳大华天诚会计师事务所对公司截至2006年8月31日的财务状况及经营成果进行审计。

    有一直关注三九重组的专业人士分析，这则消息或可视为三九集团重组加快的一个信号。作为市场公认的三九旗下最值钱的资产，三九医药到底值多少钱？这次的审计将提供最新依据，而确定三九医药价值必然是三九集团重组的重要环节。

    三九医药董秘周辉在接受记者采访时则表示，三九集团已进入全面的资产债务重组中，其本身已无力清偿债务，对上市公司的资金占用问题必须在重组中得到解决。待债务重组方案获得批准后，三九医药及三九集团将完成清欠工作。

    三九医药被大股东侵占资金可谓“自始至终”。该公司2000年3月上市，2001年8月证监会就批评其与大股东在资产、人员、财务未做到彻底分开，被大股东三九集团及其关联方长期大量占用资金达25亿元。其后五年清欠，没有实质进展。三九集团从2003年末开始被银行追讨巨额债务，陷入不重组不能求生的窘境。至今其占用三九医药资金额总计达到了37.4亿元，大抵相当于三九医药资产总额的一半。

    中央财经大学的刘姝威曾撰文指出，三九医药面临的净利润率下降、负债率上升和现金流量紧缺等问题都与大股东占用巨额资金有关。如果大股东不及时还款，三九医药将没有充足的资金偿还银行借款，信用等级将下降。若银行紧缩甚至停止对这样的公司贷款，三九医药的现金流量又将更加紧张。

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