1月5~12日，今日投资财经资讯有限公司进行了今年来第1次基金经理调查。来自国内基金、证券及保险公司投资管理部门的118名基金经理和投资经理反馈的75份问卷中显示，在机构投资者对上市公司2008年盈利增长预期向下有所微调的同时，却不约而同地对医药板提高了预期，甚至取代了过去一年里风生水起的金融板块。展望未来6个月，有67%的基金经理认为医药保健类股票将超越大盘，较去年11月上升35个百分点。

    机构投资者态度的变化缘于近期医药板块抢眼的市场表现。2007年12月3日，医药板块指数从2294.85点开盘，当天报收于2319.08点。随后，便一路上冲，至今年1月18日收盘的2921.36点，板块整体涨幅已达27.30%。而同期，上证综指涨幅仅7.06%。也就是说，自去年11月中开始，医药板块在蛰伏数月之后启动新一轮行情，而其与5个月之前那波行情背后的支撑因素其实已有质的差别。

    从行业整体来看，2007年是行业效益走出低谷并出现快速增长的一年，尤自年中之后，这种增长已构成行业的普遍特征，构成了医药股强有力的业绩支撑。从最新的统计数据来看，2007年前11个月医药制造业经营形势持续向好：行业收入增速保持稳定，2007年1~2月、1~5月、1~8月、1~11月收入分别同比增长18%、22%、23%、23%；营业利润维持在较高水平，2007年1~2月、1~5月、1~8月、1~11月营业利润分别同比增长32%、46%、56%、53%；利润总额增速继续加快，2007年1~2月、1~5月、1~8月、1~11月利润总额分别同比增长30%、37%、49%、51%；行业利润总额率再创新高，达9.6%。

    然而，对于更重视未来投资价值的投资者而言，医药板块上涨的行情可能才刚刚开始。特别是在医改方案开始逐步明朗的情形之下，与之关系甚密的医药板块面临的政策利好亦开始具体而明朗。以去年12月26日为例，由于当日第10届全国人大常委会第31次会议听取审议医改报告，受此消息影响，医药板块表现异常突出，整个板块普遍上涨，位于板块涨幅首位。当日，医药上市公司中超过90%的股票都呈现了不同程度的上涨。

    证券研究机构一份研究报告认为，医改带来的效应主要体现在需求释放拉动药品消费增长，和产业集中带来的强者恒强：在需求拉动方面，全民医保的实施到2010年将给药品消费带来2108亿元增量，年均消费呈18%的增长。受益于大病统筹政策，医改将使大病重病用药最先受益，其次为慢性病用药和普通药。而在产业集中方面，有分析师认为，医改涉及的多项体制改革势必会加强对医药行业的准入监管及行业规范，这对各个领域的优势企业来说，可能意味着市场的回归，企业运营质量也会变好。因此，医药行业由于医改的启动而面临的成长机遇是历史性的，这使得行业持续成长成为可能，而持续成长则给予行业整体估值溢价。

    不过，在看好医药板块中长期表现的同时，风险亦不可忽视。按照公开的时间表，目前医改方案已大体形成，大致在3月全国“两会”召开后将向社会公布。应该可以预料，对于这个牵扯面甚广的重大改革，其推行一定是渐进式的，与预期不符，甚至出现反复、阻碍都并非不可能，因而在市场对医药板块普遍看多之时，保持足够的清醒实为必要。