慧聪网首页-所有行业-资讯中心-企业管理-商务指南-展会-访谈-行业研究-找供应-找求购-论坛-博客-慧聪吧-免费注册-我的商务中心-即时沟通-站点地图

制药行业:VE市场供应仍然偏紧

2008/8/4/09:40 来源:中国证券报

  根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计,本周投资评级上调居前的30只股票中,行业分布比较集中:电子设备与仪器行业排名第一,有8家公司入选,制药行业有3家公司入选,机械制造、金属与采矿、运输基础设施行业各有2家公司入选。本期我们选择制药行业进行点评。

    全球VE市场供应仍然偏紧。本轮VE价格上涨的动力因素:成本持续上升、全球VE供应出现短缺11.5%的情况仍然存在。全球VE供应量仍然偏紧:由于环保的压力、间甲酚原料供应不足、合成法工艺复杂、出口认证等因素影响,估计全球VE的供应偏紧状况仍将维持1-2年。

    VE的需求较为刚性:VE属于在饲料添加剂中必须添加的产品,没有其他替代物,需求较为刚性。VE全球市场仍保持增长:据Feedinfo估计,2008年中国的VE需求增长率在7-8%左右,其他发展中地区2008年增长率在5-7%,发达国家增长较慢。从全球看2008年50%VE需求量增长率在2-4%。

    主要下游客户需求并无大的影响:VE在饲料中所占的比重较小,对于成本的影响不大。Feedinfo所作调查显示,同2007年相比较,成熟市场的预混料生产商在2008年并没有降低合成VE的需求量。

    关于VE的价格及重点公司分析。关于VE的价格:在当前VE供应量仍然偏紧、终端客户需求并没有发生较大变化的情况下,我们相信未来VE的价格仍将保持高位运行。重点公司分析:新和成、浙江医药皆有较强的研发能力及丰富的产品储备,且受益于VE产品价格的上涨,未来净利润仍将保持快速增长。

    投资建议仍然看好VE产品的未来价格走势,国金证券分析师看好新和成、浙江医药较强的研发能力及丰富的产品储备,维持“买入”评级。

    亚宝药业业绩符合预期

    2008年上半年,亚宝药业实现主营业务收入5.93亿元,同比增长29.7%;实现主营业务利润1.93亿元,同比增长22.15%。营业利润为5385万元,同比增长83.5%。实现归属于母公司所有者的净利润4331万元,同比增长128%,基本符合预期。

    亚宝药业的业务十分“干净”,主要就是医药工业和医药批发。医药工业增长21.87%,医药批发增长38.63%。分产品而言,主要包含丁桂儿脐贴的软膏剂增长17.92%,毛利率增加2.04个百分点。丁桂儿脐贴增长幅度并不高,只能说是稳健。其主要原因是公司在2007年底对该产品进行了提价,上半年公司控制了发货以促使价格尽快到位,我们认为下半年丁桂儿脐贴有放量可能。

    为了整合公司营销资源,分享医改利益,公司于2007年底组建了专门针对社区医院和新农合的营销队伍,主要负责各子公司高毛利产品的销售。这一举措在2008年上半年取得初步成效:四川子公司的葡萄糖酸锌和葡萄糖酸钙口服液增长迅速,公司口服液共增长171%,且毛利率增加了14.57个百分点,这使该公司摆脱了亏损;大同公司的丸剂、太原公司的胶囊剂同样增长迅速,且太原公司也初步摆脱了亏损,整个公司显现出健康发展的态势。

    在销售收入增长的情况下,公司的销售费用却从7673万元减少到7043万元,主要有两方面原因:一是整合全公司营销队伍,节约了费用;二是前期在营销网络和广告方面投入较多,导致基数较高,而今年上半年不需要增加新的投入。这一因素加上公司所得税率从33%降到25%,是公司净利润翻番的主要原因。我们认为这两个增利因素在2009年将不存在,彼时公司业绩的增长要靠销售收入增长或并购实现。

[1] [2] 下一页 

我要评论

】 【打印